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彭博专栏作家Daniel Moss展望,日本央行将完全取消收益率曲线控制(YCC)政策,而非从超宽松转向紧缩,这似乎不利于日元抬头,意味着“黑天鹅事件”不会发生。
人们越来越相信日本央行将坚持鸽派立场,日元继续受到削弱,这成为推动美元/日元货币对的关键因素。事实上,日本央行在7月28日会议的意见摘要中表示,在修改负利率政策立场之前,还有很长的路要走。与包括美联储在内的其他主要央行采取的相对更强硬的立场相比,这标志着一个巨大的分歧,美元指数小幅上涨,为美元/日元提供了支撑。
日本央行行长直田和男决定上调YCC政策,却坚持超宽松不变,外汇市场对此有诸多解读。据日本央行前董事会成员Sayuri Shirai在接受采访时表示,7月份的决定“产生太多的解释,因为它太复杂了,每个人都以不同的方式理解它,我还以为直田和男会更清楚一些”。
实际上,日本央行努力传达收益率曲线控制的变化,已经延续好长时间。每次改变实施YCC政策的策略时,都会采取不同的做法,从模糊到明确的范围,现在又回到模糊的范围。
在通信成为央行最重要工具的时代,数据驱动的直田和男旨在给汇市带来清晰度。Moss强调:“前日本央行行长黑田东彦经常设计出震慑市场的策略,以跳脱其前任Masaaki Shirakawa的方式来开展业务。但在黑田东彦长达10年的行长生涯结束时,观察家们已经厌倦了这一点。”
“现在,直田和男也面临着同样的信誉赤字,”Moss继续补充道。
“现阶段,我心里还没有具体的水平,”日本央行副行长Shinichi Uchida上周在回答有关日本央行何时进入10年期债券市场的问题时表示。但随后他提出了一个有说服力的评论:“我的意思是,即使有,我也不会说。”
日本央行再三重申,距离2%的物价目标仍有一段距离,官员们似乎相信这一目标即将实现,但该行所释放出的“假象”让人很难知道它真正相信什么。
Moss总结表示:“日本不会陷入货币或债务危机,经过数十年断断续续的量化宽松政策,日本央行本身拥有大量国内债券市场。但沟通危机是另一回事,如果在直田和男宣誓就职几个月后,弥漫在黑田东彦的不信任和怀疑情绪,继续延伸至直田和男的任期,那将是一场悲剧。”
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